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美国总统特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》后，稳定币成为美国国债市场的重要力量，其对美债的影响引发广泛关注。

从积极方面来看，稳定币为美债带来显著需求增量。法案规定，稳定币发行商的储备资产须投向美元现金、93 天内的美债、7 天内的美债回购和逆回购协议等，这直接促使稳定币与美债深度绑定。据估算，已有 80% 的稳定币储备配置美国国债。如 “泰达币”（USDT）今年第一季度财报显示，其持有的美债规模近 1200 亿美元，超过德国等国家持有的美债金额。美国财政部长斯科特・贝森特预测，长期而言，稳定币增长可能为美债创造 2 万亿美元新需求，花旗银行预计到 2030 年，稳定币市场对美债需求或达 1.6 万亿至 3.7 万亿美元之间。大量资金流入美债市场，有助于缓解美债当前面临的抛压问题，增强市场对美债的信心。

稳定币还有助于压低美债融资成本。稳定币发行商集中购买短期国债，会推动国债价格上升，进而压低收益率。相关研究表明，美国稳定币发行商 Tether 市场份额每增加 1 个百分点，1 月期美债收益率下降 3.8 个基点，每年可为美国政府节省约 100 亿至 150 亿美元利息支出。美国财政部还可通过调整国债发行结构，增加短期国债比例，迎合稳定币对短期资产的偏好，以短期债务置换长期风险，优化债务结构。

然而，稳定币对美债的影响并非全然乐观。稳定币市场的集中持有现象带来新的系统性风险。少数几家加密货币发行商持有大量美债，一旦发生 “稳定币挤兑”—— 即大量用户同时赎回稳定币，发行商可能被迫紧急抛售美债，引发美债市场剧烈波动。并且，稳定币市场规模目前约 2400 亿美元，虽有增长潜力，但相较于美国庞大的国债规模（已突破 36 万亿美元），短期内难以从根本上解决美债规模膨胀的问题。稳定币主要绑定短期美债，而美债当前的困境更多集中在长债端，无法有效缓解长期国债面临的压力。

美国稳定币对美债既带来了增加需求、降低成本的机遇，也伴随着集中持有风险、无法根本解决美债危机等挑战。未来，稳定币与美债的互动关系仍需持续关注，其发展态势也将对全球金融市场产生深远影响。